作者：匡正 汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监
展望2024年，尽管增长步伐放缓，全球经济仍将保持增长势头。汇丰预计，2024 年全球经济增长将达到2.4%，下半年将温和加速。
从全球债市来看，收益率仍然具有吸引力。由于全球金融状况收紧、经济增长减慢和地缘政治风险加剧，我们将继续看好优质债券，成熟市场的中至长期政府债券现在更具吸引力。
从全球股市来看，我们看好优质的大型企业。此类企业通常更能承受高利率和市场不确定性。从地理板块来看，美国拥有稳健的经济基本面和结构性机遇，有望为科技、工业、非必需消费品和医疗保健行业的企业带来优于预期的盈利。
通过质量和久期来优化债券潜在回报
汇丰预计，美国和欧洲将于2024年6月开始降息，而英国则会在8月降息。我们认为，央行停止加息或将使利率趋于平稳。在利率长期持续高企和成熟市场经济增长减缓的情况下，我们看好投资级别债券，此类债券具有应对金融状况收紧和地缘政治风险加剧的能力。
稳健的美国经济数据，以及对因弥补政府赤字而增发美国国债的担忧，推高了美国长久期债券的收益率，令其估值更具吸引力。因此，我们对成熟市场政府债券的期限偏好延长到中至长期，以便在收益率下降之前锁定具有吸引力的收益率水平。
此外，考虑到印度稳健的经济增长和稳定的货币前景，以及可观的债券收益率、分散风险的优势，印度债券将成为今年的一个市场亮点。我们预计，印度债券被纳入主要基准新兴市场债券指数后，有望吸引200亿美元的资金流入来支撑其债券估值。
聚焦更具盈利潜力的大型公司
美国经济受益于通胀降温及加息结束，令其经济增长动能或能延续至2024年，这些趋势有利于提升其股票估值和企业利润。我们预计，今年标准普尔500指数企业盈利有望增长12%。美国股票将是我们相对看好的资产类别，而欧洲股市尚未出现反弹。
从经济基本面来看，我们仍然对亚洲市场保持乐观。印度和印度尼西亚的增长势头将保持强劲，是在亚洲地区不错的选择。此外，我们预计亚洲科技行业的收益将很快走出低谷，随着全球科技周期的改善，韩国股市将可能在今年迎来广泛的复苏。
总体而言，我们看好财务状况稳健、债务水平偏低的优质大型企业。在全球经济增长减慢、市场充满不确定性的情况下，这些企业比较具有实现甚至超越预期盈利的潜力。
从广泛行业板块中发掘机会
美国的产业结构性转移正在转化为长期机遇。科技革命以及与人工智能相关的发展将有助于创造新的商业模式，进一步提高生产力及增加投资回报。北美再工业化的主题也将促进制造业发展和创造就业机会，同时，强劲的劳动力市场及通胀下降令可支配收入增加，这些因素为美国消费市场提供了有力的支撑。
我们认为，美国的经济韧性将为多个行业带来有利影响。市场预计，2024年，科技、医疗保健和非必需消费品行业有望实现每股收益近18%的增长。我们认为，倾向周期性行业并结合价值型布局，将有助投资者捕捉多元化的增长机遇，并减轻短期波动。
我们对欧洲的策略较为保守，在市场对新医药产品的投资情绪提升及销售预期增强的推动下，我们看到了医疗保健行业的机遇。亚洲庞大的人口，以及在电子商务和半导体制造领域的龙头地位，将支撑较多行业的长期增长趋势。
融入可持续发展以捕捉绿色潜力
随着全球对可持续发展的投资和需求的增加，以及ESG（环境、社会和管治）管理水平的不断改善，可再生能源一直以来是政府、社会及商界备受关注的领域，欧洲、中国内地、东南亚、印度和澳大利亚在加大力度支持清洁能源的建设。
在极端天气事件频生的背景下，于阿联酋召开的第28届联合国气候变化会议（COP 28）上再度聚焦实现净零排放转型，并首次对2015年通过的《巴黎协定》目标达成的进展进行了全球盘点总结。将可持续发展融入投资策略中，正成为金融行业的全球趋势，能够把握ESG发展机遇的企业及行业或将会处于长期领先的地位。
