作者：温彬 中国民生银行首席经济学家
8月29日，央行官网公开市场业务栏目下新开“公开市场国债买卖业务公告”专栏，8月30日在此专栏下公布央行在8月进行了国债的买短卖长操作，全月净买入面值1000亿元。这是央行7月宣布“借入卖出国债”后首次开展买卖国债操作。
央行本月开展的国债买卖是货币政策工具箱的补充和货币政策框架的完善，也是在经济修复时期货币与财政政策的配合，属于常规货币政策范畴，并非在货币政策空间不足下的量化宽松。
8月央行对国债买短卖长，且为净买入。一方面，体现了央行对国债收益率曲线的调控意图，维持国债利率合理的期限利差和长端利率水平，以避免市场过度投机和潜在的金融风险积累。另一方面，央行净买入国债实际上向市场投放了基础货币，增加了释放流动性的手段，既是维护经济修复适宜的货币环境，也反映出央行货币政策框架的进一步演进，逐步淡化MLF的货币投放作用，以国债净买入替代，后续MLF到期量较大（9-12月，MLF到期量分别为5910、7890、14500、14500亿元），或迎来替换窗口期，也可以起到淡化MLF政策利率色彩的作用。
若往后每月末央行均公布当月在公开市场买卖，或将产生一定的货币政策信号作用，增加货币政策的透明度，实现更好的预期管理。
本月央行净买入国债的操作，表明了央行支持性的货币政策立场，预示着后续流动性的合理充裕状态。另外，也会给市场传递对国债收益率曲线的管控信号，本月央行买短卖长，表明了央行对长端利率的风险管控态度，长端债市利率大幅向下突破可能性较低，短端产品或因其流动性较好以及非银机构的配置需求更受青睐。
