3月18日，国家统计局公布了1-2月份的部分宏观经济数据。2024年的中国经济恢复情况如何，是市场高度关注的问题。坦率而言，仅从前2个月的经济运行难以判断全年经济，但1-2月份是一年之始，从经济数据中也能看到今年经济的一些“苗头”。
安邦智库的研究人员还是从传统的“三驾马车”基本框架，来看国内1-2月份的经济运行态势。
从投资看，2024年1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）50847亿元，同比增长4.2%，增速比2023年全年加快1.2个百分点。今年1-2月份，民间固定资产投资26753亿元，同比增长0.4%；国有控股固定资产投资24094亿元，同比增长7.3%。前2个月的投资数据有几个特点：（1）整体投资增速回升，不过，前2个月是传统的投资增长时段，投资小幅回升势头能否持续，还有待观察；（2）民间投资同比增长由负转正。1-2月份，投资方面最大的变化是，民间投资在连续8个月同比下滑后重回正增长。同期，民间投资占比52.61%，比2023年全年的50.4%增加了2.2个百分点，显示民间投资在继续回暖。（3）第二产业投资恢复较快。分产业看，第一产业投资858亿元，同比下降5.7%；第二产业投资15837亿元，增长11.9%；第三产业投资34152亿元，增长1.2%。在第二产业中，工业投资同比增长11.9%。其中，制造业投资同比增长9.4%，增速加快2.9个百分点。
从投资角度看房地产业。数据显示，1-2月份，全国房地产开发投资11842亿元，同比下降9.0%；其中，住宅投资8823亿元，下降9.7%。1-2月份，房地产开发企业房屋施工面积666902万平方米，同比下降11.0%。其中，住宅施工面积466636万平方米，下降11.4%。房屋新开工面积9429万平方米，下降29.7%。其中，住宅新开工面积6796万平方米，下降30.6%。房屋竣工面积10395万平方米，下降20.2%。新建商品房销售额10566亿元，下降29.3%，其中住宅销售额下降32.7%。1-2月份，房地产开发企业到位资金16193亿元，同比下降24.1%。其中，国内贷款3144亿元，下降10.3%；利用外资5亿元，增长7.4%；自筹资金5374亿元，下降15.2%；定金及预收款4630亿元，下降34.8%；个人按揭贷款2214亿元，下降36.6%。
结合数据来看房地产市场，有几点值得注意：（1）国内房地产市场仍处于持续下滑的惯性之中。安邦智库的研究人员判断，国内房地产市场可能在2025年实现“触底”。（2）在投资、销售、融资全面下滑的背景下，头部房企今年是否继续出现债务爆雷值得高度重视。（3）在“触底”过程中避免多种风险（金融风险、社会风险）扩散，应该成为重要的政策目标。
从消费来看，今年1-2月份，全国社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额74194亿元，增长5.2%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额70437亿元，增长5.5%；乡村消费品零售额10870亿元，增长5.8%。按消费类型分，1-2月份，商品零售71826亿元，同比增长4.6%；餐饮收入9481亿元，增长12.5%。1-2月份，服务零售额同比增长12.3%。考虑到前两个月有“春节效应”，今年经济恢复如果要变得扎实，有效改善经济环境、保障就业、提升消费信心是必须要做的事。
从进出口来看，今年1-2月份，中国货物进出口总额66138亿元，同比增长8.7%。其中，出口37523亿元，增长10.3%；进口28615亿元，增长6.7%。进出口相抵，贸易顺差8909亿元。一般贸易进出口同比增长10.0%，占进出口总额的比重为65.7%。民营企业进出口增长17.7%，占进出口总额的比重为54.6%，比上年同期提高4.2个百分点。前2个月，东盟成为中国第一大贸易伙伴。数据显示，中国与东盟贸易总值为9932.4亿元，增长8.1%，占我国外贸总值的15%。其次为欧盟，占比12.6%；第三是美国，占比10.7%；第四是韩国，占比5.1%。前2个月，中国货物贸易延续连续5个月同比增长，开局还算不错。但要注意的是，今年全球贸易的风险因素增多，全球经济增长放缓、地缘政治冲突加剧、欧美消费者需求大幅回落、全球贸易环境恶化等因素，再加上中国的产业链外迁不断增多，多种因素都有可能影响中国今年的外贸表现。
在工业方面，今年1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.0%，比上年12月份加快0.2个百分点。分三大门类看，采矿业增加值同比增长2.3%，制造业增长7.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长7.9%。消费品制造业增加值增长4.7%，比上年12月份加快4.4个百分点；高技术制造业增加值增长7.5%，加快1.1个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值增长5.8%；股份制企业增长7.3%，外商及港澳台投资企业增长6.2%；私营企业增长6.5%。值得注意的是，2月份制造业采购经理指数（PMI）为49.1%。
最终分析结论：从1-2月份国内部分经济数据来看，投资、消费、出口、工业等领域都保持了正增长，国内经济整体上呈现恢复态势，但远远算不上“开门红”。在不同领域，经济恢复的冷暖程度不一，房地产市场仍然“深冷”，今年将处于继续下滑寻底的过程中，要特别避免头部企业爆雷引发金融风险和社会风险。在国际经济环境整体恶化的背景下，保持国内企业发展环境宽松，重点恢复民营企业的活力，应该成为今年政策关注的重点。（来源：安邦咨询）
