刘晓蕾 北京大学经济与管理学部副主任，光华管理学院教授
在政府工作报告中，突出强调了创新的作用。从金融视角来看，支持了创新，就是金融支持实体经济，支持新质生产力的发展。无论是借鉴国际先进经验还是基于金融理论分析，股权融资被公认为支持创新的最佳方式。私募股权投资尤其成为推动创新的重要资金来源。
近年来，我国政府资金在私募股权（VC/PE）出资人中所占比例逐年上升，政府私募股权基金已成为支持创新的关键力量。就退出机制而言，IPO一直是我国私募股权资金的主要退出途径。因此，如何有效发挥政府基金在引导投资方面的作用，以及如何完善资本市场，特别是股票市场，为VC/PE投资提供顺畅的退出渠道，成为金融支持创新的两个关键环节。
政府基金支持创新在国际上有成功经验。以色列的Yozma项目便是政府基金扶持高科技产业发展的成功典范。研究表明，Yozma项目的成功归功于市场与政府的有效结合。项目运作要求政府资金仅在有40%的国际市场化基金参与时才介入，确保了市场化基金的参与是政府资金投入的前提条件，实现了市场对政府的监督。在投资决策上，以市场化机构为主导，减少政府干预，政府的角色主要在于优化营商环境，例如简化申请流程等。近年来政府私募基金表现突出的合肥模式也是政府与市场结合的成功案例：政府选赛道，市场选企业，政府资金撬动市场基金，实现了政府与市场的良性互动。
在资本市场方面，今年的两会报告中提到要“增强资本市场内在稳定性”，这里的稳定性包含两层含义：一是稳定的政策预期，意味着维持IPO审核标准的连续性，保持IPO上市通道畅通；同时，保持顺畅的退市机制，通过优质企业的进入和不良企业的退出来实现健康发展，而非简单禁止入市。二是稳定的价格，只有真实反映基本面的价格才是真正的稳定。具体措施包括区分造假违规行为与正常的研发经营风险，要加大对违法违规行为的惩处，同时容忍正常的研发和经营风险。充分让市场真正发挥其价格发现的功能。
