近日，全球性金融服务机构野村发布2024年全球宏观经济展望，将其总结为“探寻新路径”，原因在于虽然野村的研究基准是全球经济出现通胀下降软着陆的乐观景象，但其中仍有三点异于常态之处。
第一，新冠疫情彻底打破常规，这可能引起以往经济关系出现一些结构性上的断层或较为微妙的变化，令未来经济走向变得更加难以预测。
第二，有别于以往，2024年全球经济增长会得到的财政或货币政策支持非常有限。
第三，2024年堪称是历史上选举最集中的一年，包括美国在内的47个国家会陆续举行选举。此外，受多个地缘政治热点影响，2024年的政治经济前景面临相当大的不确定性。
美国
我们预计美国经济2024年上半年将温和扩张，其后，因货币政策紧缩的滞后效应逐渐浮现，同时财政政策的支持力度转弱，下半年将进入温和衰退。
美国经济扩张预计低于潜在增长，其核心CPI通胀增速将会缓步下降，到2024年四季度只会达到同比2%的水平，同时，预计联邦公开市场委员会将在确认击退通胀后，才会于2024年6月左右开始降息。
我们预计美联储会逐渐将货币政策调整回中性，其中降息周期可能会较长，从2024年降息100个基点，到2025年降息200个基点。
有趣的是，2024年的联邦基金利率市场定价（即所有可能结果的加权概率）目前主要反映出两种对立观点：
粘性通胀阵营和通胀增速快速减缓阵营。随着时间的推移，究竟哪一种才是正确的判断将会变得愈发明朗。
欧洲
我们预计欧元区和英国正面临温和的经济衰退，并将于2024年中期左右迎来缓慢复苏。
与美国相似的是，由于薪资增长持续强劲导致服务业通胀保持粘性，压低最后的潜在通胀会是难中之难。我们因此支持通胀将会更为长期的观点，预计欧洲央行会于2024年6月首次降息，而英国央行将于2024年8月开始降息。
另外，欧洲的薪资通胀比美国更具粘性，而且生产率增长也更低，我们预计欧洲央行和英国央行的降息周期（各125个基点）会比美联储的更短。
亚洲
亚洲大部分经济体受半导体主导的出口增长和稳健的国内需求所驱动，将于2024年迎来增长，其增长将超越西方国家。这些驱动因素能帮助亚洲经济软着陆，即实际GDP增长在政策紧缩周期后温和放缓。
亚洲因得益于芯片周期复苏，其经济有望于2024年初踏入平稳向上的阶段。不过，受美国经济衰退影响，我们认为亚洲2024年下半年可能会面临更具挑战性的局面，其中，通胀分化将成为关键议题。货币政策有望维持不变至一季度，并于二季度开始降息。
