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查理·芒格去世带走了一个时代

来源:财经网 专栏:安邦咨询 2023/12/01

当地时间11月28日,伯克希尔-哈撒韦公司的副主席、投资界的一代传奇人物查理·芒格去世,享年99岁。作为巴菲特的合作伙伴和伯克希尔-哈撒韦的副主席,查理·芒格也是全球投资界的一个传奇,如巴菲特所言,“如果没有查理·芒格的灵感、智慧和参与,伯克希尔-哈撒韦就不可能发展到现在的地位。”

与巴菲特相比,查理·芒格在人格品质和人生经历中更具有传奇色彩,这也是其受到尊敬和崇拜的原因之一。其丰富、坎坷的经历,以及不屈不挠的人生态度,可以说也是其所坚持的长期投资和价值投资哲学的一部分。对于普通人而言,芒格所著的《穷查理宝典》一书,与其说是投资宝典,更是一个人生智慧的结晶。他倡导投资者要有独立思考的能力,不被市场的短期波动所影响,坚持长期主义的投资理念。“芒格+巴菲特”的组合,在近50年的时间里,共同打造了伯克希尔·哈撒韦的投资传奇。自1965年至今,这家上市公司年均股价涨幅达到20%,是标准普尔500指数的两倍。有人评价称,查理·芒格是一个完全凭借智慧取得成功的人,是真正的“知行合一”价值投资者。

查理·芒格认为投资不仅仅是金融领域的事情,而是涉及到广泛的社会、心理和认知科学等领域。因此,其在投资中获得的成功,超越了金融学、投资学等所教授的理论和技巧,而在于其以一个更长的维度、更广的视角来对待投资的实践。值得注意的是,查理·芒格以99岁高龄离开人世,可以说其经历了近一个世纪的时间。不仅其个人经历十分丰富,其所处的时代也有了巨大的变化。既有人类历史上最残酷、最具破坏力的战争,也有殖民主义和帝国主义的瓦解,还有前所未有的“冷战”,以及数字时代的到来。可以说,其投资历程贯穿了快速现代化和全球化的一个阶段性的高潮,其人生经历了一个新的全球化世纪,这些经历和经验更是值得后人汲取的宝贵财富。这不仅是个人价值的体现,也是时代价值的体现。

查理芒格和巴菲特类似,崛起于上世纪70年代末期、80年代初期。彼时,全球刚刚经过了“布林顿森林”体系的崩溃和“石油危机”,美国股市也经历了泡沫破裂的时期。流行多年的凯恩斯主义带来了财政赤字大幅增加和通货膨胀的高企,已经难以为继。不过,当时信息技术革命和新型交通工具的诞生,使得全球化投资成为可能,并由此带来了更多的投资机会。而在新自由主义为基础的“里根经济学”的推动之下,美国经济经历了供给侧改革的阵痛,为日后的腾飞打下了基础,也孕育着新一代信息技术的革命性发展。因此,在中国改革开放起步、冷战即将结束之际,全球化即将开启快速发展的阶段;新自由主义经济政策的宽松土壤,正孕育着微软、苹果等前途无量的优秀企业。而查理·芒格等感兴趣的可口可乐也正在风靡全球。可以说,目前我们看到的大部分优秀的企业,大部分起步于这一阶段。从这个意义上来讲,查理·芒格价值投资的成功,实际上是得益于全球化的深入,特别是投资全球化的流行。

当然,我们也看到,同样崛起的还有类似索罗斯一样的对冲基金。这些对冲基金往往利用各国市场的缺陷和漏洞,进行对冲投机,虽然短期谋求了暴利,造就了多次金融危机,但其模式难以长久,不仅受到各国越来越严格的监管,也往往因为政府对市场的干预而蒙受损失。那么,在“大浪淘沙”之后,坚持到最后的还是以享受全球化红利的价值投资最终赢得了市场,也赢得了世人的尊崇。

在今年5月,接受《金融时报》采访时,查理·芒格承认自己和巴菲特在过去几十年的时间里,处于投资行业的黄金时期。过去几十年的黄金时期里,有低利率环境下充裕的资金,有要价不高的企业股东和创始人,也有不断冒出来的新兴产业、不断涌现的优秀公司,这些都构成了投资这个行业发展所必须的要素。与此同时,他也非常直接地警告,投资的黄金时代已经过去,“投资者需要应对一段时间回报率较低的时期。”

自2018年中美暴发贸易战开始,全球化面临一个逐步“碎片化”、“地缘化”的逆全球化流行的新阶段。受其影响的不仅是全球贸易,金融投资同样面对地缘风险增加的新挑战。从“负利率”到“高利率”,从“收益优先”到“价值观优先”,从金融开放和资本自由流动,到金融制裁和“反洗钱”监管,包括价值投资在内的全球投资也面临一个更为割裂的世界。这种情况下,如何实践价值投资和长期投资,也将面临新的挑战。

只有拨开“浮云”,看到全球投资格局的演变,和地缘格局的剧烈变化,才能挖掘和提炼真正的投资价值,找到可持续的投资路径。因此,查理·芒格所倡导的“独立思考的能力”对于投资者而言仍具有重要的意义。这也许是查理·芒格和他的时代所留下的警示和财富。

最终分析结论:投资界的一代传奇人物查理·芒格去世将带走一个时代。他的人生经历丰富,投资活动精彩,是真正的“知行合一”价值投资者。其投资的成功历程贯穿了快速现代化和全球化的一个阶段性的高潮,不仅体现了个人价值,也是时代价值的体现。他所倡导的“独立思考的能力”提醒世人,需要重新认识当前的世界。

版面编辑:文静
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