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温彬:MLF利率下调带动下,本月LPR预计跟随下调

来源:财经网 专栏:温彬 2023/08/15

作者:温彬 中国民生银行首席经济学家

8月15日,中国人民银行发布公告称,为对冲税期高峰等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,8月15日人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利(MLF)操作,充分满足了金融机构需求,1年期MLF中标利率从2.65%下调至2.5%,7天逆回购利率从1.90%下调至1.8%。

继6月政策利率下调10bp之后,8月7天逆回购利率、MLF利率再分别下调10bp和15bp,实现三个月内两度降息,主要源于经济修复的内生动力还不强、有效需求仍不足,亟需通过降息等政策加快协同发力以强化逆周期调节,提信心、稳预期、稳增长。近期公布的宏观和金融数据弱于预期,尤其是7月社融口径下的人民币贷款7月仅增加364亿元,同比大幅少增3892亿元,表明实体融资需求明显偏弱,需要通过降息来降低私人部门资产负债表衰退、风险偏好下降的风险,全力支持实体经济。

同时,当前企业盈利状况下滑,企业中长期贷款拐点将至,支撑力度边际下滑,居民端信用整体收缩,政府债务付息压力不断加大,降成本、扩投资和促消费仍为重要任务。为此,通过降息,可以带动货币市场、债券市场,尤其是中长期信贷市场利率的下降,进而有助于实体经济融资成本的进一步下行,达到为企业降成本和促进稳就业、助力稳投资和激发民间投资内生动能,以及加强财政与货币政策配合、增强政府债务可持续性的目的,为后续国内经济的稳固回升创造良好的货币金融环境。

本月MLF小幅超量续作、7天逆回购大幅加量投放,主要用于对冲短期税期高峰影响,但因当前资金面整体延续宽松、资金利率低于政策利率中枢运行、市场杠杆率高企、银行对MLF续作的需求降低等影响,MLF大量超额续作的必要性不强。

在8月MLF利率再度下调带动下,本月LPR预计将跟随下调,1年期、5年期以上LPR或分别调降10bp、15bp。

版面编辑:文静
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