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渤海金控22.12亿美金转让Avolon30%股权 加码亚太飞机租赁市场

本文来源于 2018-08-08 18:43:00 我要评论(0
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屏幕快照 2018-08-08 下午7.47.59

8月8日,中国A股上市公司渤海金控(000415,SZ 以下简称渤海金控)公告称,与日本ORIX集团下属飞机租赁公司ORIX Aviation达成协议,向后者出售下属全资子公司Avolon30%的股权,交易价格约为22.12亿美元。

渤海金控是全球第二大集装箱租赁集团和全球第三大飞机租赁集团。Avolon为渤海金控旗下全球领先的飞机租赁公司之一。2016年1月,这家爱尔兰公司被渤海金控全资收购,此后行业排名从全球第11跃升至目前的全球第3。 

渤海金控在公告中表示,引入ORIX作为Avolon的重要股东,将有助于丰富Avolon的股东结构,提升Avolon的主体信用评级,同时有利于Avolon进入日本市场,进一步提升公司的业务规模和核心竞争力。

通过本次交易,渤海金控还将获取金额较大的现金对价,有效改善公司资产负债结构,降低该公司资产负债率。

Avolon高速扩张背后,是其母公司渤海金控打造全球领军飞机租赁平台的野心。

被收购后,Avolon首先整合了渤海金控旗下原飞机租赁子公司HKAC,随后在渤海金控的支持下收购了美国CIT集团下属飞机租赁业务。 

渤海金控在Avolon的业务发展上前后投资62.59亿美元,本次出售Avolon30%股权的综合溢价近18%。一名飞机租赁行业人士表示,该笔交易价格渤海金控获益不少。在不出让Avolon控股权的前提下,Avolon估值的市净倍数已经与全球第一大航空租赁公司Aercap相当,市盈率甚至要高过Aercap。如果加上近两年美元走强的因素,渤海金控在这一交易身上的获利还会更高。

盘活资产,降低负债率

出售旗下当红资产少数股权在国际资本市场上不乏先例。

2016年,阿里向软银回购自己价值24亿美元的股票,而孙正义的软银对外给出的原因在于整饬债务,加大对新收购资产的投资;苏宁2017年出售其持有的阿里部分股权,获利56亿元以大幅提振上市公司业绩;PSA出售欧宝研发部门部分股权,以增强部分部门的盈利能力。

综上不难看出,调整债务,增强自身盈利能力,是不少企业出售旗下当红资产少数股权的一条路径。

2018年以来,渤海金控已公开表示要“降杠杆、降负债”。除本次交易外,渤海金控还计划将皖江金租控股权转让给安徽省交控集团。同时,旗下飞机租赁公司正在探索“轻资产运营”管理模式,上半年已累计出售飞机资产48架。

有外部分析指出,渤海金控作为租赁公司,88%负债率并不算高。不过,该公司2018年以来的一系列举动表明,这家公司正在力求降低资产负债率和对杠杆的依赖,以释放更多流动性,保持资金链稳定。

如果皖江金租控股权转让和出售Avolon30%股权项目均顺利完成,渤海金控的资产负债率有望降低至80%左右,当年将回流现金超160亿元。 

渤海金控也在公告中直言,(本次交易)符合公司本年度“降杠杆”的整体规划,有助于公司进一步优化资产负债结构,保持良好的流动性。

面临年内超过50亿元的债券兑付及回售压力,该公司财务总监陈曦在7月的一次线上投资者交流会上向投资者表示,“公司已对即将到期的债券做好了相应的资金安排,偿债资金来源包括经营性现金流、自有资金、标准化债务融资工具融资、债券融资、传统信贷融资及资产优化处置收益等资金。”

流动性压力和负债率问题,在一连串资产盘活的措施下,似乎正在得到缓解。

 

亚太租赁市场空间巨大

此前有媒体报道称,包括香港李嘉诚家族的长实集团和郑家纯家族的新世界发展均被传就Avolon股权交易与渤海金控展开接洽。而最终交易的对手方却是来自日本的ORIX集团。

渤海金控CEO卓逸群表示:“ORIX在亚洲市场的渠道优势,将有助于Avolon进一步拓展中国大陆以外的东北亚市场,提升Avolon在亚洲市场的知名度。”

引入日本ORIX集团有其业务和市场逻辑。日本是世界上仅次于爱尔兰和新加坡的主要飞机租赁聚集地之一。Avolon作为全球第三大飞机租赁公司,在除印度和中国大陆以外的亚洲市场占有率与其主要竞争对手仍存在一定差距。

据国际航协预测,全球航空客运量将在2036年达到78亿人次,而亚太地区将成为推动需求增长的最大驱动力,这吸引了全球各大航空租赁公司持续加码这一区域。

显然,渤海金控并不想错过这个或能影响未来航空租赁业格局的市场机遇。渤海金控在这一时间点引入ORIX作为航空租赁业务的战略合作者,或不单纯是为了优化财务指标和资金状况。

【作者:车骅】 (编辑:王悦欢)
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