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苏宁金融评10月PMI:制造业温和回落 警惕全年经济前高后低

本文来源于苏宁财富资讯 2017-11-01 10:12:00 我要评论(0
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来源:苏宁财富资讯

作者:黄志龙、付一夫苏宁金融研究院高级研究员

10月31日,国家统计局发布了制造业采购经理指数(PMI)。总体来看,制造业呈现温和回落,非制造业表现依旧强劲,而人民币缓慢升值虽然在一定程度上对出口产生了抑制,但不影响对未来出口前景的信心。具体来说,10月PMI及各分项指标有以下几个变化值得关注。

制造业PMI温和回落,供需矛盾趋紧

10月份,制造业PMI为51.6%,比上月回落0.8个百分点,但仍高于去年同期0.4个百分点,并达到今年均值水平。至此,制造业PMI已经连续13个月保持在51%~52%的温和增长区间内,总体呈现出平稳发展态势。

从分类指数看,生产指数、新订单指数高于临界点,原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。这些大体可以反映出制造业“稳增长、去库存”的成效较为明显。

从供需情况看,反映供给侧的制造业生产指数从上个月的54.7%降低至53.4%,回落1.3个百分点,预示着制造业生产增速总体有所放缓;而反映需求侧的新订单指数同样也从上月54.8%回落至52.9%。在此基础上,生产指数和新订单指数的差距由上个月的0.1个百分点增大至0.5个百分点(参见下图),制造业供需矛盾加剧的趋势隐现。

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中小型制造企业景气回落预示年底经济不乐观

10月份制造业PMI各项数据中,令人关注的一点莫过于中型企业的PMI指数再度回落到荣枯线以下。至此,中小型制造企业PMI再度跌破荣枯线临界点。

具体来说,10月份大型企业PMI为53.1%,比上月回落0.7个百分点。与此同时,中型企业PMI则从上月的51.1%回落到49.8%,小型企业从49.4%回落到49%,分别下降了1.3和0.4个百分点,二者同时再度落入荣枯线50%以下(参见下图)。

可以断定的是,大型企业仍然是制造业经济景气平稳运行的主要动力;相反,以民营企业、私营企业为主的中小型制造企业景气回落,预示着年底的经济增长前景仍不十分乐观。在达成全年经济增长目标已几乎无悬念的情况下,经济失速的可能性不大,但仍要警惕全年经济“前高后低”走势的发生。

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建筑业生产较快增长的势头不会减弱

10月份,非制造业商务活动指数为54.3%,虽比上月回落1.1个百分点,但已经是连续第13个月位于54%~56%扩张区间内,表明非制造业继续保持平稳较快的增长态势。

从行业大类看,住宿业、零售业、航空运输业、邮政快递业、电信广播电视和卫星传输服务、互联网及软件信息技术服务等行业商务活动指数均位于55.0%以上的较高景气区间,行业保持较快增长。

而资本市场服务业、房地产业、居民服务及修理业等行业商务活动指数低于临界点,业务总量有所回落。此外,建筑业商务活动指数为58.5%,较上个月回落2.6个百分点(参见下图),但由于处于较高景气区间,建筑业生产总体较快增长的势头不会减弱。

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人民币汇率升值不影响未来出口信心

随着人民币汇率的缓慢升值(人民币对美元汇率从1月份的6.89上升到10月份的6.62,升值幅度达到3.9%),中国经济出口也受到了一些影响。10月份,PMI新出口订单指数从上个月51.3%显著回落至50.1%,这也是造成前述PMI新订单指数回落的一个重要因素。

从其他能反映出口前景的一些指标看,10月份出口经理指数及其子项新出口订单指数在5月份创新高后均出现了不同程度的回落;反观出口信心指数,自6月以来一直呈缓慢回升态势(参见下图)。这可能预示着,虽说近期出口受到了一些负面影响,但是中国对出口的前景依旧充满信心。

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【作者:苏宁金融研究院 (编辑:文静)
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